Chumchonfx.com — การใช้นโยบายภาษีของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์อาจทำให้ดอลลาร์สูญเสียภาพลักษณ์เป็นที่พึ่งทางการเงินไปบ้าง แต่ความคิดที่ว่าดอลลาร์จะถดถอยหรือการลดการใช้ดอลลาร์นั้นยังไม่ถึงขั้นวิกฤติ, กลุ่มผู้กลยุทธ์ของ BofA กล่าว เนื่องจากดอลลาร์ที่ชั่งน้ำหนักตามการค้ายังอยู่ใกล้จุดสูงสุดทางประวัติศาสตร์ และความต้องการดอลลาร์ในระดับโลกยังคงเพิ่มขึ้น
“จากมุมมองระยะยาว, ดอลลาร์ที่ชั่งน้ำหนักราคาตามการค้าอยู่ใกล้จุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ (แผนภูมิแห่งวัน), และแม้แต่ DXY ยังไม่มีการเปลี่ยนแปลงตั้งแต่ปี 1970s. เราคิดว่าการเคลื่อนไหวของราคา FX ในปัจจุบันอาจหลงทางจากภาพรวมของดอลลาร์,” BofA เขียนขึ้น โดยติงกระแสความเชื่อเรื่องการลดการใช้ดอลลาร์
แม้ว่าดอลลาร์จะอ่อนค่าลงตั้งแต่เดือนมกราคมแต่ BofA ยืนยันว่าอัตราแลกเปลี่ยนโดยตัวเองไม่สามารถบอกเล่าเรื่องราวทั้งหมด ทว่าโลกดูเหมือนจะ “ดอลลาร์ไรซ์อย่างรวดเร็ว, แทนที่จะเป็นการลดการใช้ดอลลาร์,” โดยการเติบใหญ่ของหนี้ดอลลาร์ — ทั้งในภาครัฐบาล, ธนาคาร, สถาบันการเงินนอกธนาคาร (NBFIs), และบริษัท — บ่งบอกถึง “ความต้องการดอลลาร์ที่แทบไม่สามารถหาได้”
ผู้กลยุทธ์ยังเน้นว่าหนี้สาธารณะของสหรัฐฯ ได้พุ่งสูงขึ้นจาก 9 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2007 เป็น 36 ล้านล้านดอลลาร์ในปัจจุบัน แต่พันธบัตรยังคงมีสภาพคล่องสูงและต้องการการลงทุน โดยซื้อขายในอัตราผลตอบแทนที่เทียบเท่าหรือต่ำกว่าผลตอบแทนจากรัฐบาลอื่น ๆ เมื่อป้องกันความเสี่ยงด้วย FX การฝากเงินในธนาคารก็เพิ่มสูงขึ้น และสินทรัพย์ของภาคธนาคารเงาก็เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าตั้งแต่ปี 2009 สะท้อนความแข็งแกร่งของความต้องการดอลลาร์ในระดับโลก
BofA ยังระบุว่าเทคโนโลยีใหม่ เช่น stablecoins, อาจเร่งกระบวนการดอลลาร์ไรซ์ทั่วโลกได้ ด้วยการทำให้หนี้ของรัฐบาลสหรัฐเข้าถึงได้มากขึ้นทั่วโลก ในขณะเดียวกัน แนวคิดเรื่องการลดการใช้ดอลลาร์ถูกอธิบายว่า “ยากที่จะบรรลุ,” ต้องการให้มีการใช้งบประมาณรัฐบาลเกินดุลหรือการลดหนี้สาธารณะอย่างกว้างขวาง — ทั้งสองประการไม่น่าเป็นไปได้ในระยะเวลาอันใกล้
แม้ว่าแรงกระตุ้นจากนโยบายและความผันผวนอาจส่งผลให้เกิดการเคลื่อนไหวระยะสั้น แต่ BofA แนะนำนักลงทุน “อย่ามองข้ามเรื่องราวของดอลลาร์เพียงเพราะดอลลาร์เล็ก ๆ,” เนื่องจากการขยายตัวของงบดุลของสหรัฐฯยังคงได้รับการสนับสนุนจากความต้องการดอลลาร์ที่แข็งแกร่งในระดับโลก
