ธนาคารกลางสวิสสามารถยอมรับฟรังค์แข็งค่าได้—จนกว่าจะส่งผลกระทบลบ

Chumchonfx.com — ฟรังก์สวิสได้เพิ่มขึ้นกว่า 3% ในปีนี้ ทำให้เกิดการคาดการณ์ว่าธนาคารแห่งชาติสวิส (SNB) อาจจะแทรกแซงตลาดสกุลเงินหรือไม่

UBS มองว่าสถานการณ์ดังกล่าวยังไม่น่าจะเกิดขึ้น อย่างน้อยที่สุดในตอนนี้

ฟรังก์สวิสยังคงมั่นคง โดยค่าเงิน EURCHF ได้เคลื่อนไหวลงต่ำลง แม้ว่า SNB เคยแทรกแซงตลาดก่อนหน้านี้ รวมถึงการซื้อสกุลเงินต่างประเทศ 5 พันล้านฟรังก์ในเดือนเมษายน UBS ระบุว่าธนาคารกลางมีความกังวลมากกว่ากับการเคลื่อนไหวที่ยั่งยืนซึ่งอาจกระทบต่อเป้าหมายเงินเฟ้อ โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับยูโร

SNB มีความคาดหวังสูงต่อการเคลื่อนไหวของยูโรกับฟรังก์ เนื่องจากค่าเงินยูโรที่เพิ่มสูงขึ้นมีผลต่อเงินเฟ้อของสวิสมากกว่าค่าเงินดอลลาร์กับฟรังก์

การตกต่ำอย่างกะทันหันของ EURCF ถึงต่ำกว่า 0.9250 อาจจะกระตุ้นให้มีการแทรกแซง แต่การเปลี่ยนแปลงที่ค่อยเป็นค่อยไปน่าจะได้รับความยินยอมมากกว่า

ด้วยเงินเฟ้อที่มั่นคงและการเติบโตทั่วโลกที่ลดลง UBS ระบุว่าสถานการณ์ปัจจุบันยังไม่จำเป็นต้องมีการตอบสนองทางนโยบายอย่างใหญ่โต

UBS มองเห็นสองทิศทางที่เป็นไปได้ คือหากความตึงเครียดทั่วโลกลดลงและอัตราดอกเบี้ยของยูโรยังคงสูง ฟรังก์อาจอ่อนค่าไปตามธรรมชาติ ในกรณีนั้นจะไม่จำเป็นต้องแทรกแซง

แต่ในอีกกรณีหนึ่ง หากฟรังก์ยังคงแข็งค่าขึ้นและมีปัจจัยทางการค้าส่งผลต่อการเติบโต SNB อาจจะลดอัตราดอกเบี้ยกลับเข้าสู่ภาวะลบและเริ่มซื้อสกุลเงินต่างประเทศอีกครั้งอย่างกระจัดกระจาย

การแทรกแซงอย่างต่อเนื่องเหมือนปี 2015–2017 จะกลับมาเกิดขึ้นเฉพาะในสถานการณ์ที่รุนแรงเท่านั้น การดำเนินการดังกล่าวอาจนำไปสู่ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจและการเมือง รวมถึงข้อกล่าวหาจากสหรัฐเกี่ยวกับการควบคุมค่าเงินและงบดุลของ SNB ที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก

SNB อาจจะดำเนินการเพื่อลดความแข็งแกร่งของฟรังก์ที่เกิดขึ้นชั่วขณะ แต่หากเงินเฟ้อไม่ลดลงหรือเศรษฐกิจไม่เสื่อมโทรม UBS คาดหวังว่าธนาคารกลางจะยังคงให้อยู่ห่างจากการตัดสินใจใด ๆ อย่างมาก