Chumchonfx.com — แม้แคนาดาจะได้เผยแพร่การปรับปรุงข้อมูลการเงินครั้งใหญ่ในฤดูใบไม้ร่วงนี้ แต่หากตลาดคาดหวังว่าจะได้เห็นการกระตุ้นการใช้จ่ายแบบเยอรมันเพื่อกระตุ้นเงินดอลลาร์แคนาดา UBS มองว่ายังคงต้องรอต่อไป.
ในบันทึกค่าเงินใหม่ UBS นักวิเคราะห์ Patrick Ernst และ Constantin Bolz อธิบายว่าเงินดอลลาร์แคนาดายังคงผูกพันกับสถานการณ์ในสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด โดยการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งแคนาดาและงบประมาณของ Ottawa ไม่ได้มีผลกระทบต่อตลาดเงินมากนัก แม้ว่าปัจจัยเศรษฐกิจของแคนาดากำลังอ่อนแอลง ตลาดนั้นมองว่าอัตราดอกเบี้ยที่เปรียบเทียบระหว่างกันจะให้การสนับสนุนกับ CAD มากขึ้นในปีหน้า.
วิเคราะห์แนวโน้ม FX ด้วย WarrenAI โดยสมัครสมาชิก ChumchonfxPro –รับส่วนลด 55% วันนี้
CAD ยังคงให้ความสำคัญกับสหรัฐฯ
นักวิเคราะห์ระบุว่า CAD ได้ถูกมองเป็นเพียงการสะท้อนสภาพเศรษฐกิจมหภาคของสหรัฐฯในปีนี้ แม้แต่การตัดดอกเบี้ยที่ไม่คาดคิดจาก BoC ก็ไม่สามารถสร้างผลกระทบใดๆ โดยเงินดอลลาร์แคนาดามักจะละเลยปัจจัยภายในประเทศ.
สิ่งนี้มาจากพื้นฐาน: เศรษฐกิจของแคนาดาดูแข็งแกร่งบนกระดาษมากกว่าความเป็นจริง การเติบโตของ GDP จริงได้รับการสนับสนุนจากการเพิ่มขึ้นของจำนวนประชากรอย่างไม่ปกติผ่านการอพยพ ซึ่งทำให้ปัญหาเรื่องผลผลิตระยะยาวของประเทศถูกปกปิดไว้ UBS เตือนว่าจุดอ่อนนี้จะยังคงฉุดรั้งการเติบโตหลักต่อไป.
แม้ว่าข้อมูลตลาดแรงงานล่าสุดจะแสดงถึงการเสถียรภาพหลังจากฤดูร้อนที่ซบเซา แต่ความเสี่ยงยังคงเอนเอียงลงหากความเคลื่อนไหวทั่วโลกเริ่มแย่ลง UBS ไม่คาดว่าจะมีการตัดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมจาก BoC.
ไม่มี “จังหวะเยอรมัน”
งบประมาณกลางของรัฐบาลอาจรวมงบประมาณใหม่ แต่ UBS ชี้ว่าการขยายการใช้จ่ายเพื่อกระตุ้นการเติบโตที่นักลงทุนบางรายหวังไว้ไม่เคยเกิดขึ้นจริง.
ปฏิกิริยาของตลาดมีน้อยมาก เนื่องจาก 75% ของการส่งออกของแคนาดาไปยังสหรัฐฯ ดังนั้นตลาดจึงยังคงให้ความสำคัญกับแนวโน้มของสหรัฐฯ ความเสี่ยงด้านภาษีและการทบทวน USMCA ที่กำลังจะมาถึง UBS ระบุว่าความเสี่ยงเหล่านี้มีอยู่ แต่ดูจะจำกัดในตอนนี้โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับเรื่องของอัตราดอกเบี้ย.
USDCAD: UBS บอกว่าจุดสูงสุดได้มาถึงแล้ว
UBS เชื่อว่า USD/CAD ได้ถึงจุดสูงสุดและจะเริ่มลดลงจากนี้เป็นต้นไป ธนาคารได้ตั้งเป้าหมายใหม่สำหรับ 4Q26 และคาดว่าคู่นี้จะลดลงเป็น 1.35 ภายในสิ้นปี 2026 ด้วยการสนับสนุนด้านอัตราดอกเบี้ยเมื่อเส้นทางของเฟดกลายเป็น dovish กว่าของ BoC.
Ernst และ Bolz ยังคงชื่นชอบสกุลเงิน pro-cyclical อื่นๆ เช่น AUD และ NOK ซึ่งพวกเขาคาดว่าจะทำผลงานดีกว่า CAD แต่พวกเขาเรียกเงินดอลลาร์แคนาดาว่าเป็นทางเลือกที่ “มีประสิทธิภาพด้าน carry” สำหรับนักลงทุนที่ต้องการหยุดความเสี่ยงในสกุลเงิน USD.
UBS ได้ระบุ 1.45 เป็นโซนต้านสำคัญสำหรับ USD/CAD ซึ่งธนาคารบอกว่าจะหาโอกาสในการเพิ่มตำแหน่งขายหรือป้องกันสินทรัพย์ที่เป็น USD ณ จุดนั้น ในทางตรงกันข้าม คู่นี้กำลังกดดันระดับรับใกล้ 1.40 ด้วยระดับพื้นรองลงไปที่ 1.36.
สำหรับความเสี่ยง นักวิเคราะห์เน้นย้ำว่าแรงกดดันลงสำหรับ CAD ยังคงมีอยู่มาก การระเบิดขึ้นของการดำเนินการภาษีของสหรัฐฯ การเคลื่อนไหวความเสี่ยงทั่วโลกที่กลับมาอีกครั้ง หรือการลดลงของราคาน้ำมันอาจทำให้สกุลเงินต้องแบกรับภาระอย่างหนัก UBS เพิ่มเติมว่าการเปลี่ยนแปลงการคาดการณ์ของ Federal Reserve ที่ hawkish กว่าที่คาดไว้ก็สามารถฟื้นฟูความแข็งแกร่งของ USD และชะลอการฟื้นตัวของเงินดอลลาร์แคนาดาได้อีกด้วย.
